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靳毅:流动性较为充裕 利率债走势平稳

时间:2019-12-18 05:57来源:未知 作者:admin 点击: 115 次
本周央行无逆回购操作。本周央行公开市场无逆回购操作,周内无资金回笼、投放。预计下周有500亿元国库现金定存到期,有2860亿元MLF到期。 利率债净融资额增加。本周一级市场共发

  本周央行无逆回购操作。本周央行公开市场无逆回购操作,周内无资金回笼、投放。预计下周有500亿元国库现金定存到期,有2860亿元MLF到期。

  利率债净融资额增加。本周一级市场共发行13支利率债,实际发行总额为1873.5亿元,较上周减少38.41亿元;总偿还量为323.72亿元,较上周减少393.57亿元;净融资额为1549.78亿元,净融资较上周增加355.16亿元。

  流动性较为充裕,利率债走势平稳(国海固收研究)

  流动性较为充裕,利率债走势平稳(国海固收研究)

  蔬菜价格上涨。本周五(12月13日),农业部菜篮子批发价格指数收于124.91,较上周五上涨2.72%;山东蔬菜批发价格指数收于127.95,较上周五上涨6.81%。

  银行间短期资金利率小幅上行。截至本周五(12月13日),相较于上周五(12月6日,下同),银行间质押式回购利率方面,R001上行5.44BP,R007上行9.41BP,R014下行0.81BP。存款类质押式回购利率方面,DR001上行6.21BP,DR007上行4.44BP,DR014上行1.23BP。

  本周一二级市场一级市场方面,利率债净融资额增加。本周一级市场共发行13支利率债,实际发行总额为1873.5亿元,较上周减少38.41亿元;总偿还量为323.72亿元,较上周减少393.57亿元;净融资额为1549.78亿元,净融资较上周增加355.16亿元。中短期利率债较受欢迎,多支利率债投标倍数超过4倍。本周各期限利率债收益率走势相对平稳。1年期国债收益率为2.6135%,较上周五下行2.79BP;10年期国债收益率报3.1828%,上行0.77BP;1年期国开债收益率报2.7400%,较上周五上行1.24BP;10年期国开债收益率报3.5912%,上行0.27BP。

  国开债不同期限隐含税率下行。本周五(12月13日),5年期国债、国开债利差为45.90BP,5年期国开债隐含税率收窄0.88个百分点。10年期国债、国开债利差为40.84BP,10年期国开债隐含税率收窄0.15个百分点。

  SHIBOR利率总体上行。12月13日,SHIBOR隔夜为2.1330%,上行6.00BP;SHIBOR1周为2.4740%,下行0.80BP;1月期SHIBOR报收2.9130%,上行8.30BP,3月期SHIBOR报收3.0325%,上行0.80BP

  生猪价格下跌、猪肉价格上涨。本周五(12月13日),22个省市生猪平均价为33.95元/千克,较上周五下跌2.47%。猪肉平均价为47.94元/千克,上涨1.08%。

  流动性较为充裕,利率债走势平稳(国海固收研究)

  作者:国海证券研究所固定收益研究团队负责人 靳毅    

  流动性较为充裕,利率债走势平稳(国海固收研究)

  银行间信用风险,通胀超预期。

  流动性较为充裕,利率债走势平稳(国海固收研究)

  1.3、 同业存单发行

  1.4、 实体经济流动性

  流动性较为充裕,利率债走势平稳(国海固收研究)

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  德国、日本10年期国债收益率小幅下行。本周四(12月12日),德国10年期国债收益率为-0.32%,较上周五下行2BP;日本10年期国债收益率为-0.015%,下行0.6BP。

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  流动性较为充裕,利率债走势平稳(国海固收研究)

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  投资要点

  6、风险提示

  各期限利差走扩。截至本周五(12月13日),与上周五相比,10Y-1Y利差走扩3.56BP,10Y-5Y利差走扩0.27BP,10Y-7Y利差走扩1.34BP。

  3、 海外债市跟踪

  4、 通胀跟踪

  同业存单净融资额较上周减少。本周,同业存单总发行量为6163.70亿元,总偿还量为5058.37亿元,净融资额为1105.33亿元,净融资额较上周减少841.20亿元。

  流动性较为充裕,利率债走势平稳(国海固收研究)

  同业存单发行利率短期上行、长期下行。截至12月13日,1月期品种发行利率为3.2153%,较上周五上行4.92BP;3月期品种利率为3.4367%,上行6.89BP;6月期品种利率为3.4599%,下行9.78BP。

  风险提示银行间信用风险,通胀超预期。

  2、 利率债

  2.1、 一级市场发行及中标

  1.1、 公开市场操作

  5、 下周重要经济数据和事件

  流动性较为充裕,利率债走势平稳(国海固收研究)

  商品价格指数上涨、石油期货价小幅下跌。本周五(12月13日),南华工业品价格报2319.49点,较上周五上涨2.15%;RJ/CRB商品价格指数收于183.81点,上涨1.46%。布伦特原油期货和WTI期货结算价分别报65.22美元和60.07美元,较上周五分别上涨1.29%和1.47%。

  美国10年期国债收益率小幅下行。本周五(12月13日),2年期美债收益率为1.61%,与上周五持平;10年期美债收益率为1.82%,较上周五下行2BP;10年期美债与2年期美债利差为21BP,较上周下行2BP。

  2.2、 利率债到期收益率

  2.3、 利率债利差

  国开债利率走势平稳。截至本周五(12月13日),1年期国开债收益率报2.7400%,较上周五上行1.24BP;3年期国开债收益率报3.0146%,下行1.38BP;5年期国开债收益率报3.4510%,下行2.96BP;7年期国开债收益率报3.6077%,下行0.72BP;10年期国开债收益率报3.5912%,上行0.27BP。

  流动性较为充裕,利率债走势平稳(国海固收研究)

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  1.2、 货币市场利率

  1.5、 一周监管动态

  流动性较为充裕,利率债走势平稳(国海固收研究)

  国债收益率走势平稳。截至本周五(12月13日),1年期国债收益率为2.6135%,较上周五下行2.79BP;3年期国债收益率为2.8192%,下行1.35BP;5年期国债收益率报2.9920%,上行0.5BP;7年期国债收益率报3.1556%,下行0.57BP;10年期国债收益率报3.1828%,上行0.77BP。

  本周流动性跟踪本周央行无逆回购操作,银行间资金利率小幅上行,流动性总体依然充裕。截至本周五(12月13日),相较于上周五(12月6日,下同),银行间质押式回购利率方面,R001上行5.44BP,R007上行9.41BP,R014下行0.81BP;存款类质押式回购利率方面,DR001上行6.21BP,DR007上行4.44BP,DR014上行1.23BP。SHIBOR利率总体上行。12月13日,SHIBOR隔夜为2.1330%,上行6.00BP;1月期SHIBOR报收2.9130%,上行8.30BP,3月期SHIBOR报收3.0325%,上行0.80BP。同业存单净融资额较上周减少。本周,同业存单总发行量为6163.70亿元,总偿还量为5058.37亿元,净融资额为1105.33亿元,净融资额较上周减少841.20亿元。

  票据转帖利率上行。根据最新数据,截至12月13日,长三角地区6个月的票据直贴利率为2.40%,较上一周持平。6个月国股银票转帖利率2.6412%,较上周上行29.48BP。

  1、 流动性跟踪

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